Autoforum

/

Foto: Volkswagen

S účetními daty se dá porůznu legálně čarovat, v určitou chvíli ale už realitu není kam skrýt. Nedávno jsme varovali, že VW je reálně ve ztrátě, která ale zatím ve zveřejňovaných datech není zřetelně vidět. Teď už je.

Automobilový svět právě zažívá náraz do zdi reality v přímém přenosu. Pokud jste v uplynulých letech sledovali „poslušná” média, věřili „pokrokovým” politikům nebo brali vážně sebevědomá prohlášení koncernového managementu ve Wolfsburgu, museli jste nabýt dojmu, že sázka na jedinou kartu v podobě nákladných, lidmi nežádaných a problematicky použitelných elektrických aut je geniální tah. My jsme však celou dobu upozorňovali, že ignorování přání zákazníků a ekonomických i fyzikálních zákonitostí nemůže skončit jinak než obrovským průšvihem. Bohužel jsme se nemýlili.

Hospodářské výsledky VW Group za třetí letošní kvartál roku to potvrzují s brutalitou, kterou nečekali ani ti největší pesimisté mezi burzovními analytiky. Podle čerstvě zveřejněných dat se Volkswagen propadl do provozní ztráty astronomických 5,9 miliardy Eur (v přepočtu zhruba 150 miliard korun) za pouhé tři měsíce. Pro představu - trh očekával slabší období a předpovídal ztrátu okolo 2,6 miliardy Eur, kterou šlo ostatně vytušit z už dříve zveřejněných dat. Jenže realita je víc než dvakrát horší.

Jde tak o nejhlubší čtvrtletní zásek do koncernových futer od konce roku 2015, kdy firmou otřásal skandál Dieselgate. Tehdy šlo o podvod, dnes jde o legální, systematické ničení vlastního byznysu zevnitř.

Když se přání stane otcem myšlenky

Oficiální místa se samozřejmě snaží situaci lakovat na růžovo a mluví o „mimořádných položkách” a „přechodném období”. Ano, velkou část z této obří sekery tvoří jednorázové odpisy ve výši 8 miliard eur, spojené mimo jiné s drastickým přehodnocením hodnoty podílu v dceřiném Porsche. Jenže Porsche trpí úplně tím samým - dříve nedotknutelná dojná kráva též ztratila hodně ze svého lesku sázkou na strategii podobně odtrženou od reality.

Finanční šéf Arno Antlitz ve vyjádření pro investory přiznal, že provozní marže za prvních devět měsíců spadla na pouhých 3,8 procenta, a to ještě před započtením těchto mimořádných ran. „To dlouhodobě nestačí. Nemáme čas nazmar, musíme jednat rychle a rozhodně,” prohlásil.

Co ale bude dělat? „Rychle a rozhodně” v překladu z korporátní mluvy znamená propustit i přes 100 000 lidí, zavřít až čtyři továrny v Německu a všem zmrazit platy na mnoho let dopředu. Je smutné, že management pod vedením Olivera Blumeho ordinuje brutální škrty všude a všem, ačkoliv za strategická selhání může mimo jiné on sám. Tržby koncernu klesly o více než 6 % na 75,3 miliardy Eur a prodeje aut se celosvětově propadly o 14 %.

VW ví, na čem prodělává, už roky. Přesto toho dělá víc a víc

Kde soudruzi z NDR udělali chybu? Odpověď je stále stejná. Volkswagen fatálně ztratil půdu pod nohama na svém klíčovém trhu v Číně. O důvodem můžeme dlouze hovořit a chyba nebude vždy na straně VW, v jiných ohledech ale opravdu nevíme, na co automobilka čeká.

Už na začátku roku 2025 finanční šéf firmy Arno Antlitz otevřeně přiznal, že jedním z hlavních problémů je prodej elektrických aut, na kterých firma prodělá tím víc, čím víc jich prodá. Dnes je skoro konec roku 2026 a ten samý Arno Antlitz na pozadí zmíněných výsledků říká:

„Tržní úspěch našich elektromobilů vytváří dodatečný tlak na naše zisky, neboť z elektromobilů v současnosti získáváme méně než z vozidel se spalovacími motory.”

To je velmi eufemistický popis úplně stejné reality - automobilka těchto aut prodává víc jen za cenu toho, že jejich prodej dotuje. Jinými slovy - v prvním kvartálu roku 2025 nám prodej elektrických aut ve větším měřítku začal devastovat zisky, a tak jsme během dalšího roku a půl zatopili pod kotlem, abychom prodělali ještě mnohem víc? Kdo normální se takto chová? Je to jako kdybyste v na začátku roku 2025 prohráli půl výplaty v kasinu, a tak jste situaci „řešili” tím, že v polovině roku 2026 prohrajete v kasinu dvakrát víc než vyděláte. Absurdní? Takto VW jedná. A pak se diví?

Bohužel jsme to všechno už stokrát říkali

Pro pravidelné čtenáře Autoforum.cz nemohou být tyto apokalyptické výsledky překvapením. Když jsme před lety psali, že sázet celou existenci mamutího koncernu na politický diktát a ignorovat ekonomickou i technickou realitu je jednoduše sebevražda, byli jsme označováni za zpátečníky, odpůrce pokroku a skeptiky.

Dnes se ukazuje, že to byl prostý realismus. Automobilový průmysl nelze řídit ze zelených kanceláří v Bruselu, ani z od reality odtržených zasedaček ve Wolfsburgu. Řídí ho pořád hlavně peněženky koncových zákazníků, navzdory všemu tomu přerozdělovacímu marasmu. Zkrátka pokud lidem nenabídnete produkt, který chtějí, je jim k užitku a mohou si hod dovolit koupit, dříve nebo později zkrachujete.

Volkswagen nyní dostal facku, která ho jistě bude bolet ještě dlouho. Otázkou zůstává, zda mu tento multimiliardový políček konečně otevře oči, ale něco nám říká, že ani omylem. Ani VW se nedozvěděl nic nového, dlouhodobě má k dispozici stejná nebo lepší data než my. Přesto dál investuje stamiliardy do řešení, která generují jen ztráty. Pokud bychom my měli rozjet podobný gambling jako VW, pak si skoro vsadíme, že bude pod taktovkou ideologie pokračovat v řízené sebedestrukci až do hořkého konce. Protože co by tento proces mělo zastavit, když už to nezvládly všechny dosavadní špatné zprávy? Jsou vůbec třeba nějaké další?

Zdroje: Volkswagen, Reuters

Petr Miler